Участники ПМЭФ обсудили тупики российской экономической модели

На макроэкономической сессии, прошедшей без участия главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, модератор Андрей Макаров призвал коллег не сводить все проблемы к высокой ключевой ставке. В результате обсуждение свелось к констатации фактов: инвестиции в основной капитал за четыре месяца упали на 14,3%, несмотря на рост ВВП. Максим Орешкин отметил, что недавние драйверы — импортозамещение и вовлечение новых кадров — перестают работать, и теперь экономике требуются технологии и повышение производительности труда.

Глава Минфина Антон Силуанов и министр экономики Максим Решетников сошлись во мнении, что стране нужен баланс между комфортным для экспортеров курсом рубля и доступностью импортных технологий. При этом нефтяная конъюнктура позволяет Минфину рассчитывать на пополнение ФНБ до 1 трлн рублей по итогам года. Однако текущие вложения бизнеса, согласно данным ЦБ, уходят не на развитие, а на адаптацию к логистическим сложностям и смену поставщиков.

В итоге власти признали наличие инструментов для сглаживания циклических колебаний, но не предложили механизма для запуска долгосрочного инвестиционного цикла. Без понимания правил игры на горизонте пяти-десяти лет даже смягчение денежно-кредитной политики может оказаться недостаточным для реального ускорения экономики.