Бюджетное правило теряет эффективность в защите от цен на нефть

В 2018–2021 годах и в 2024 году механизм изымал около двух третей дополнительных нефтегазовых поступлений, однако к 2026 году этот показатель сократился до одной пятой. Аналитики фиксируют прямое совпадение динамики налоговых цен на нефть и реальных доходов казны: падение стоимости барреля мгновенно тянет за собой сокращение поступлений, лишая бюджет прежней «подушки безопасности».

Основной причиной эксперты называют разрыв связей между ценами на нефть, газ и нефтепродукты, а также изменение структуры экспорта. Теперь бюджетные доходы сильнее зависят от физических объемов добычи, а не только от стоимости сырья, на которую опирается классическое бюджетное правило. В условиях восстановления цен на российский сырьевой экспорт, индекс которого к середине сентября поднялся до 98,88 пункта, роль правила как валютного демпфера трансформируется. С учетом снижения цены отсечения в бюджете на 2027 год до 50 долларов за баррель, правила игры для рынка станут жестче, увеличивая долю доходов, классифицируемых как дополнительные.