Бизнес платит за долги: почему кредиты дорожают вопреки логике ЦБ

Основной драйвер роста ставок — сокращение доли льготного кредитования. Бюджетные лимиты вынуждают власти пересматривать круг получателей субсидий, а банки, опасаясь замедления экономики, закладывают в стоимость ссуд повышенную премию за риск. Дополнительное давление оказывает дефицит ликвидности: кредитным организациям приходится повышать доходность вкладов, чтобы привлечь капитал, что автоматически делает кредиты дороже для конечного заемщика.

Для многих компаний заемные средства превращаются из инструмента развития в способ рефинансирования старых долгов. Инвестиционная активность закономерно падает: бизнес откладывает модернизацию и расширение производства, опасаясь непосильной долговой нагрузки. Наиболее уязвимыми оказались предприятия с низкой маржой, включая ритейл, общепит и строительный сектор. Рост издержек на обслуживание долга компании неизбежно перекладывают на потребителей через повышение цен на товары и услуги.

Ситуация отражается и на финансовом рынке. Доля проблемных займов МСП выросла с 5,9% в начале 2025 года до 7,6% к весне 2026-го. Инвесторы в корпоративные облигации также фиксируют риски: за первое полугодие количество технических дефолтов увеличилось до 21 случая, а к концу года этот показатель может достичь 50. В условиях, когда дешевое финансирование перестает быть массовым, выживаемость компаний теперь зависит не только от политики регулятора, но и от способности бизнеса самостоятельно обслуживать накопленные обязательства.